VIX (finance)

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graphique — Évolution historique du VIX de 1985 à 2012.

Le VIX est un indicateur de volatilité (Volatility Index, abrégé en VIX) du marché financier américain. Il est établi quotidiennement par le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Cet indice est calculé en faisant la moyenne des volatilités annuelles sur les options d'achat (call) et les options de vente (put) sur l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500).

Cet indice permet de mesurer le niveau de peur - c'est pourquoi il est souvent appelé « indice de la peur »^[1] - des investisseurs qui est implicitement contenu dans les prix des options. Les options permettent de valoriser le fait d'avoir un choix, or plus l'incertitude est grande plus le choix vaut cher.

Historique

De 1986 à 2020, l'indice a dépassé 40 à seulement 8 reprises. Il a alors atteint les valeurs suivantes :

150 en octobre 1987 (Krach d'octobre 1987)
60 en octobre 1998 (Crise financière russe de 1998) ;
58 en septembre 2001 (attentats du 11 septembre 2001) ;
58 entre juillet et novembre 2002 (scandale Enron et autres scandales financiers) ;
59 en octobre 2008 (Crise des subprimes) ;
50 le 6 février 2018^[1] ;
82 le 16 mars 2020 (COVID-19).
41 le 29 octobre 2020 (deuxième vague du COVID-19).

Manipulations

En février 2018, un lanceur d'alerte a contacté la SEC et la CFTC pour les alerter d'une manipulation de l'indice VIX^[2].

Le 19 avril 2018, plusieurs organes médiatiques spécialisés suggèrent une crainte de manipulation du VIX dans un but spéculatif^[3]^,^[4]^,^[5].

Volatilité de la volatilité

En Octobre 2011, le CBOE a introduit l'indice VVIX (également appelé « volatilité de volatilité »), une mesure de la volatilité attendue du VIX. Le VVIX est calculé de la même manière que le VIX, mais en prenant des options sur le VIX au lieu des options sur le S&P 500. La moyenne du VVIX est de 92 (soit environ 5 en équivalent journalier), avec un écart-type de 14.

Références

↑ ^{a et b} Martine Orange, « L’indice de la peur plane sur Wall Street », sur Mediapart, 8 février 2018 (consulté le 8 février 2018).
↑ CNBC, « 'Whistleblower' alleges manipulation in the VIX 'fear gauge,' urges regulators to investigate », CNBC,‎ 13 février 2018 (lire en ligne, consulté le 20 juin 2018).
↑ (en) « VIX Rigging Talk Erupts on Wall Street After Another Wild Swing », Bloomberg.com,‎ 19 avril 2018 (lire en ligne, consulté le 20 juin 2018).
↑ (en) « Vix index surge revives manipulation concerns », sur Financial Times (consulté le 3 juin 2024).
↑ (en-US) « Odd spike in VIX awakens manipulation debate », Financial Review,‎ 19 avril 2018 (lire en ligne, consulté le 20 juin 2018).